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A股房企凈負債率升至102% 126家上市房企有息負債超3.4萬億
2019-11-11 10:07  來源:證券日報  
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原標題:A股房企凈負債率升至102% 126家上市房企有息負債超3.4萬億

一家房企資產負債表的變化,方寸之間可以折射出其攻守意圖和戰略調整方向。而負債率的波動水平,則決定著房企被貼上保守、穩健,亦或激進的標簽。

鑒于房地產的行業屬性,高負債是不是錯的,難以判斷。但在上市房企中,相比資產負債率的高低,用剔除預收賬款后的資產負債率或者凈負債率指標去衡量一家房企的負債水平更為合理。但在這張負債表中,有一個指標是所有企業都非常關注的,即有息負債。

《證券日報》記者根據iFinD統計數據獲悉,截至9月30日,126家A股上市房企有息負債合計超過3.4萬億元,同比上升7%。而據華泰證券分析師陳慎介紹,截至2019年三季度末,A股總體房企凈負債率為102%,較2018年末上升6個百點分。

值得一提的是,從負債率走勢來看,龍頭房企凈負債率上升相對明顯,中型房企則著力降杠桿,小型房企則保持微升狀態。

中型房企凈負債率微降

從2016年降杠桿成為大勢之后,縱觀這幾年房企的表現可以發現,萬科、中海等頭部房企凈負債率(指考慮永續債后的凈負債率)控制在50%左右,后起之秀新城控股等中型求規模型房企凈負債率在70%-100%之間波動,某些頭部房企則維持在150%以上。

華泰證券的一份研報顯示,截至2019年三季度末,A股龍頭房企、中型房企和小型房企凈負債率分別為89%、119%和90%,較 2018年末分別上漲17個百分點、下降6個百分點和上升4 個百分點。

不難看出,中型房企在減杠桿。《證券日報》記者注意到,中南建設、泰禾集團、陽光城、新城控股等大中型房企凈負債率都在下降。

以中南建設為例,截至9月30日,中南建設剔除預收賬款后的負債率目前僅為44.06%,相對2018年末進一步下降0.91個百分點,與保利地產同屬于一個水平線,繼續在行業中保持低位。另一方面,公司有息負債總額僅為690.6億元,有息負債率為27.8%,在同等銷售規模的房地產公司中仍舊保持低位。這其中,短期借款和一年內到期的非流動負債為160.3億元,占全部有息負債的比例僅為23.21%,比2018年末下降7.88個百分點。

此外,中南建設方面向《證券日報》記者表示,隨著項目結算規模提升,截至三季度末,公司持有貨幣資金254.5億元,超過一年以內要償還的全部有息負債,現金短債比由2019年中期的1.49提高至1.59,抗風險能力進一步提高。

“過去兩三年,中型房企規模擴張過快,負債率上升明顯,但當前市場已走進平穩甚至降溫通道,為保證安全穩健,中型房企不再加杠桿,且運用加快回款等各種手段降低負債率。”同策咨詢研究中心總監張宏偉在接受《證券日報》記者采訪時表示,確實可以看到,中型房企近兩年做了很多降低負債的調整性動作。但反觀龍頭房企受市場影響較小,資金周轉速度更快,負債水平基數較低,融資買地更為積極。

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責編:董阿慧
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